Estimado director:
El Banco Central decidió mantener la Tasa de Política Monetaria en 4,5%, una decisión que parece razonable considerando que, aunque la inflación ha comenzado a ceder, todavía hay riesgos que nos invitan a ser cautelosos. Sin embargo, si esta tendencia continúa mientras la TPM se mantiene, la política monetaria se vuelve relativamente más restrictiva, incluso sin que el Banco Central suba la tasa.
Esta decisión no depende solo de lo que ocurre dentro de Chile, otros bancos centrales también han optado por mantener sus tasas y, para nosotros, lo que haga la Reserva Federal es especialmente relevante. Si Chile comienza a bajar la TPM mientras Estados Unidos mantiene la suya, se reduce el diferencial de tasas, lo que podría generar presiones sobre nuestra moneda y, eventualmente, trasladarse a los precios de las importaciones.
Por eso, más que preguntarnos simplemente cuándo bajará la TPM, tenemos que mirar el escenario completo. Hay espacio para una baja, pero probablemente con cautela y de manera gradual. No sería extraño, incluso, que en septiembre el Banco Central optara nuevamente por mantener.
Dra. Michelle Mieres Brevis
Docente Departamento de Economía
Facultad de Administración y Negocios
Universidad Autónoma de Chile, Sede Temuco