Informe de Política Monetaria (IPoM) del Banco Central estima crecimiento de entre 3,0 y 4,0% en 2015

  • Publicado miércoles 3 septiembre 2014 | 14:30 GMT -3
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 En el Informe de Política Monetaria (IPoM) presentado hoy ante el Senado, el  Consejo del Banco Central redujo la proyección de crecimiento del PIB para este  año a una cifra entre 1,75 y 2,25% (en junio pasado era de entre 2,5 y 3,5%) y  proyectó un crecimiento entre 3,0 y 4,0% para el año 2015, con una inflación  anual del IPC que se mantendrá en valores por sobre 4% durante lo que queda  de este año para descender hacia 3% durante el próximo año.

IPOM 0309Valparaíso, 03 de Septiembre de 2014.-El IPoM fue presentado en el hemiciclo de la Cámara Alta en Valparaíso por el  Presidente del Instituto Emisor, Rodrigo Vergara, acompañado por el
Vicepresidente Enrique Marshall, los Consejeros Joaquín Vial y Pablo García y el  Gerente de la División Estudios, Alberto Naudon.

En el análisis de la evolución macroeconómica reciente, el documento señala  que la actividad y la demanda interna han mostrado una debilidad mayor y más  persistente que lo previsto hace unos meses. Agrega que a la mayor caída de la  inversión se sumó una desaceleración más marcada del consumo privado, lo que llevó a reducir la proyección de crecimiento para este año por debajo de lo anticipado en junio.

“La desaceleración de la economía era, en parte, un fenómeno esperado. En el  ámbito externo, como se ha mencionado desde hace varios IPoM, está el efecto  negativo del fin del ciclo de elevados precios de las materias primas.

También  que las condiciones financieras externas, aunque siguen favorables, se espera  sigan estrechándose. En el ámbito interno, como había recalcado el Consejo, la  presión sobre la capacidad instalada acumulada durante los años de alto  crecimiento de la economía chilena hacían esperable un ajuste en el ritmo de la  actividad”, dice.

Añade que a estas razones se agregan “importantes factores idiosincráticos,
como la maduración del ciclo de inversión minera y del impulso fiscal asociado a  la reconstrucción del terremoto del 2010. En lo más reciente, se suma que el  menor crecimiento de los ingresos laborales reales ha afectado negativamente la  evolución del consumo privado”.

Agrega que “con todo, el debilitamiento de la actividad y del gasto, tanto del  consumo como de la inversión, ha ido más allá de lo que se preveía”, lo que,  según indica ha coincidido con un deterioro importante de las expectativas de consumidores y empresas durante el 2014.

El IPoM sostiene que este deterioro en el panorama interno se ha dado en un  contexto en que el impulso monetario ha aumentado significativamente, con  rebajas de la Tasa de Política Monetaria de 150 puntos base desde octubre del  año 2013 y la mantención del sesgo expansivo. Ello, junto a otros factores, ha  tenido un efecto significativo en la estructura de tasas y en particular en las tasas  de largo plazo, que se ubican en mínimos históricos.

Respecto de la economía internacional, el Informe dice que el crecimiento de los  socios comerciales de Chile se debilitó levemente desde junio y que el  crecimiento de las economías desarrolladas se revisó algo a la baja para este  año, con una recuperación más lenta de la Eurozona, bajas cifras de Japón y una economía estadounidense que crecerá algo menos este año, pero cuya  recuperación ha retomado fuerza. En cuanto a América Latina, sostiene que, con  excepciones, el crecimiento se revisó a la baja y que en China, las medidas del  gobierno han logrado estabilizar su crecimiento.

Perspectivas
Las proyecciones contenidas en el IPoM de septiembre tienen como escenario  base que “el menor dinamismo de la economía nacional será más persistente que  lo previsto anteriormente”.

“La recuperación, aunque moderada, se sustenta en el mayor impulso monetario  y las menores tasas de mercado; un mayor impulso fiscal; un mayor impulso  producto del crecimiento de los socios comerciales y de la depreciación real del  peso; y una mejora de las expectativas privadas”, dice.

Añade que en esta proyección, “el Consejo estima que el crecimiento de mediano  plazo de la economía chilena se ubica entre 4 y 4,5%”, estimación que es inferior  a lo considerado en años anteriores y relacionada con una “revisión de la  evolución de la productividad total de factores, del crecimiento previsto del stock  de capital y de la natural convergencia de una economía que ha alcanzado niveles de ingreso per cápita más altos”.

También revisa a la baja el crecimiento de la demanda interna en el año 2014,  especialmente en la inversión, mientras que se espera como contraste un mayor  impulso del gasto público. De acuerdo con lo que señala el Informe, se espera  que el consumo privado retorne a una expansión moderada, después de un  crecimiento casi nulo en el segundo cuarto del año.

Respecto de la inflación, el IPoM señala que hacia el año 2015, tanto la variación  anual del IPC como del IPCSAE (que excluye los precios de alimentos y energía)  tendrán un descenso hacia 3% para oscilar luego en torno a esa cifra hasta fines  del horizonte de proyección, que en esta ocasión es el tercer trimestre del año  2016.

Añade que esta trayectoria de la inflación toma en cuenta que los efectos
indirectos de la depreciación nominal y real del peso que se han observado en los últimos meses serán más que compensados por el estado de las brechas de  capacidad dentro del periodo de proyección.

El Consejo del Banco Central evalúa que el nivel actual del tipo de cambio real  (TCR) es coherente con el estado cíclico de la economía y las condiciones financieras internas y externas, aunque se encuentra algo por sobre el rango de valores considerados de largo plazo. Como supuesto metodológico, se considera que el tipo de cambio tendrá una leve apreciación real en el largo plazo, acorde  con la normalización de las condiciones cíclicas de la economía.

También tiene como supuesto metodológico o de trabajo que la Tasa de Política  Monetaria (TPM) “seguirá una trayectoria comparable con la que se deduce de las distintas medidas de expectativas disponibles al cierre estadístico de este IPoM”.



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